신주인수권부사채 <BW>가 무엇인지 어떤 영향을 미치는지 알아보자

지난번 전환사채에 대해서 알아보았습니다. 전환사채를 Convertible Bond, CB라 부른다고 설명드렸었는데요.

신주인수권부사채는 Bond with Warrant, BW라고 부릅니다. 간략하게 CB, BW라고 부르기도 하는데요. 신주인수권부사채가 무엇인지 투자자에게 어떤 영향을 미치는지 이전에 알아본 전환사채와 차이점을 알아보도록 하겠습니다.

 

 

신주인수권부사채(BW)란 무엇일까요?

신주인수권부사채(Bond with Warrant, BW)는 채권에 주식을 살 수 있는 권리, 즉 신주인수권이 붙어 있는 금융 상품입니다. 쉽게 말해, 채권에 주식 매수 옵션이 포함된 것이라고 할 수 있습니다.

Matthias Groeneveld님의 사진

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BW의 특징

• 채권 + 주식 매수 옵션: BW는 채권의 안정적인 이자 수익과 함께 주가 상승 시 주식을 저렴하게 매입할 수 있는 권리를 동시에 제공합니다.
• 신주인수권 행사: 일정 기간 동안 미리 정해진 가격(행사가)으로 회사의 신주를 살 수 있는 권리가 부여됩니다.
• 주가 연동: 주가가 상승하면 신주인수권의 가치도 함께 상승합니다.
• 채권 이자율: 일반 회사채보다 낮은 이자율이 적용됩니다.

 

신주인수권부사채 발행이 주주들에게 미치는 영향

긍정적인 영향

• 기업 가치 상승 가능성: BW 발행으로 조달된 자금이 기업의 성장에 활용되어 기업 가치가 상승할 수 있습니다. 이는 기존 주주들의 주식 가치 상승으로 이어질 수 있습니다.
• 재무구조 개선: BW가 주식으로 전환되면 부채 비율이 감소하고 자본 비율이 증가하여 기업의 재무구조가 개선됩니다. 안정적인 재무구조는 투자자들의 신뢰를 높여 주가 상승에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
• 성장 기회 확대: 조달된 자금을 통해 기업은 새로운 사업에 진출하거나 기존 사업을 확장하여 성장 기회를 확대할 수 있습니다. 이는 기업의 경쟁력 강화로 이어져 주주 가치를 높일 수 있습니다.

부정적인 영향

• 지분 희석: BW가 주식으로 전환되면 기존 주주들의 지분 비율이 감소하는 희석 효과가 발생할 수 있습니다. 이는 주당순이익(EPS) 감소로 이어져 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
• 주가 변동성 증가: BW는 주가와 밀접한 관련이 있기 때문에 주가 변동성이 커질 수 있습니다.
• 의사결정권 약화: 새로운 투자자 유입으로 인해 기존 주주들의 의사결정권이 약화될 수 있습니다.

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BW 발행이 주주들에게 미치는 영향은 다음과 같은 요인에 따라 달라질 수 있습니다.

• 전환가: 전환가가 현재 주가보다 낮을 경우 희석 효과가 더 크게 발생할 수 있습니다.
• 전환 시기: 단기간에 대량으로 전환될 경우 주가에 미치는 영향이 더 클 수 있습니다.
• 기업의 성장 가능성: 기업의 성장 가능성이 높을수록 BW 발행에 대한 주주들의 반응이 긍정적일 수 있습니다.
• 시장 상황: 시장 상황에 따라 주가 변동성이 커지면서 BW 발행이 주가에 미치는 영향도 달라질 수 있습니다.

따라서 주주들은 BW 발행이 결정될 경우, 다음과 같은 점을 고려해야 합니다.

• 발행 목적: 조달된 자금이 어떻게 사용될 것인지 확인해야 합니다.
• 전환 조건: 전환가, 전환 기간 등 전환 조건을 꼼꼼히 확인해야 합니다.
• 기업의 재무 상태: 기업의 재무 상태를 분석하여 투자 위험을 평가해야 합니다.
• 시장 상황: 시장 상황을 고려하여 투자 결정을 내려야 합니다.

결론적으로 BW 발행은 기업과 주주 모두에게 양면적인 영향을 미칩니다. 기업 입장에서는 저렴한 비용으로 자금을 조달하고 재무구조를 개선할 수 있는 장점이 있지만, 주주 입장에서는 지분 희석과 주가 변동성 증가라는 단점도 고려해야 합니다.

 

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