ABCP 채권이란? 종류와 장단점에 대해서 알아보자

지난 레고랜드 사태를 포스팅을 다뤘었는데요. 

레고랜드 프로젝트에 ABCP 채권의 신용도 하락으로 금융 시장 경색이 일어나게 됐습니다.

그래서 오늘은 ABCP 채권이란 무엇인지, 어떤 종류들이 있고 장단점에 대해서 알아보는 시간을 갖도록 하겠습니다.

 

 

ABCP 채권이란?

**ABCP(Asset Backed Commercial Paper)**는 자산담보부 기업어음이라고 불리며, 특정 자산을 담보로 발행되는 단기 금융 상품입니다. 이는 기업이 자금을 조달하는 방법 중 하나로, 특히 유동성이 높은 자산을 보유한 기업들이 자주 활용합니다.

ⓒ Unsplash 의 Alex Cheung

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ABCP의 특징

• 단기성: 일반적으로 만기가 짧아 단기 자금 조달에 유리합니다.
• 고유동성: 유동성이 높은 자산을 담보로 하기 때문에 현금화가 용이합니다.
• 높은 신용도: 담보 자산의 가치에 따라 신용도가 결정되므로, 우량 자산을 담보로 할 경우 높은 신용도를 확보할 수 있습니다.
• 다양한 담보 자산: 매출채권, 부동산, 회사채 등 다양한 자산을 담보로 활용할 수 있습니다.

ABCP 발행 과정

1. 자산 유동화: 기업이 보유한 자산을 특수목적회사(SPC)에 넘깁니다.
2. ABCP 발행: SPC는 이 자산을 담보로 하여 ABCP를 발행합니다.
3. 투자자에게 판매: 발행된 ABCP는 투자자들에게 판매됩니다.
4. 만기 상환: 만기가 되면 SPC는 투자자에게 원리금을 상환하고, 담보 자산은 기업에게 돌아갑니다.

ABCP의 장점

• 기업: 단기 자금 조달 비용을 절감하고, 자산 유동화를 통해 재무구조 개선이 가능합니다.
• 투자자: 높은 수익률과 유동성을 얻을 수 있습니다.

ABCP의 단점

• 신용 리스크: 담보 자산의 가치가 하락하거나, 담보 부족 시 투자 손실이 발생할 수 있습니다.
• 유동성 리스크: 시장 상황에 따라 ABCP의 유동성이 감소할 수 있습니다.

레고랜드 사태와 ABCP

2022년 발생한 레고랜드 사태는 ABCP 시장에 큰 영향을 미쳤습니다. 레고랜드 프로젝트에 투자된 자산을 담보로 발행된 ABCP의 신용도가 하락하면서, 전체 ABCP 시장에 대한 불안감이 확산되었습니다. 이는 금융 시장 전체의 경색으로 이어지면서, 경제에 큰 충격을 주었습니다.

 

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ABCP 종류: 다양한 자산을 담보로 하는 유연한 금융 상품

ABCP(자산담보부 기업어음)는 담보로 사용되는 자산의 종류에 따라 다양한 형태로 분류됩니다. 각 종류별 특징과 예시를 살펴보면 다음과 같습니다.

 

1. 담보 자산별 분류

매출채권 담보 ABCP: 가장 일반적인 형태로, 기업의 미수금(외상매출금)을 담보로 발행합니다. 기업은 매출채권을 유동화하여 현금을 확보하고, 투자자는 안정적인 수익을 얻을 수 있습니다.

• 장점: 상대적으로 안정적인 수익을 기대할 수 있습니다.
• 단점: 채무 불이행 위험이 존재합니다.
   

부동산 담보 ABCP: 부동산을 담보로 발행하는 ABCP입니다. 주로 상업용 부동산이나 주택담보대출 채권을 기초 자산으로 합니다.

• 장점: 장기적인 자산 가치 상승 가능성이 있습니다.
• 단점: 부동산 시장 변동에 따른 위험이 존재합니다.
   

자동차 할부채권 담보 ABCP: 자동차 할부채권을 담보로 발행하는 ABCP입니다. 자동차 할부 금융회사가 주로 발행합니다.

• 장점: 상대적으로 안정적인 수익을 기대할 수 있습니다.
• 단점: 경기 변동에 따른 자동차 판매량 감소 위험이 존재합니다.

신용카드 채권 담보 ABCP: 신용카드 매출채권을 담보로 발행하는 ABCP입니다. 신용카드 회사가 주로 발행합니다.

• 장점: 다양한 소비자의 신용 정보를 기반으로 안정적인 수익을 기대할 수 있습니다.
• 단점: 경기 침체 시 연체율 상승 위험이 존재합니다.

2. 발행 구조별 분류

• 단일 트랜치 ABCP: 하나의 자산 풀을 기반으로 단일 등급의 ABCP를 발행하는 구조입니다.
• 다중 트랜치 ABCP: 여러 등급의 ABCP를 발행하여 투자자의 다양한 위험 선호도를 반영하는 구조입니다. 고위험·고수익의 주니어 트랜치와 저위험·저수익의 시니어 트랜치로 나눌 수 있습니다.

3. 기타 분류

• 유동화 자산의 종류에 따른 분류: 기업어음, ABS(자산유동화증권), MBS(모기지 유동화증권) 등 다양한 유동화 자산을 담보로 활용할 수 있습니다.
• 발행 주체에 따른 분류: 금융기관, 기업 등 다양한 주체가 ABCP를 발행할 수 있습니다.